Pengunduran diri Iman Rachman sebagai Dirut BEI mengguncang pasar modal Indonesia pada 30 Januari 2026. Mantan Direktur Utama Bursa Efek Indonesia (BEI) itu mengundurkan diri sebagai bentuk tanggung jawab atas anjloknya Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) dua hari berturut-turut. Penurunan tajam tersebut memicu trading halt dan menimbulkan kekhawatiran investor global.
Menteri Keuangan Purbaya Yudhi Sadewa menyebut adanya kesalahan fatal: BEI tidak menindaklanjuti masukan dari Morgan Stanley Capital International (MSCI) soal transparansi free float dan struktur kepemilikan saham. Kegagalan ini memicu persepsi negatif yang memperburuk koreksi pasar. Purbaya menilai langkah mundur Iman Rachman positif karena menunjukkan penanganan cepat oleh pemerintah. Investor kini melihat peluang “buy the dip” di tengah pemulihan yang diharapkan.
Artikel ini mengupas lengkap kronologi, penyebab utama, dampak, respons regulator, serta implikasi jangka panjang. Anda akan memahami mengapa transparansi data kepemilikan saham krusial bagi klasifikasi emerging market Indonesia.
Siapa Iman Rachman dan Peran Dirut BEI
Iman Rachman menjabat Direktur Utama BEI sejak Juni 2022 setelah penunjukkan melalui Rapat Umum Pemegang Saham. Ia memiliki pengalaman panjang di pasar modal, termasuk posisi strategis di perusahaan sekuritas dan regulator sebelumnya. Sebagai Dirut, ia bertanggung jawab mengawasi operasional bursa, pengembangan produk, transparansi data, serta koordinasi dengan OJK dan pemerintah.
Peran Dirut BEI sangat strategis. Ia memimpin upaya meningkatkan likuiditas pasar, menarik investor asing, dan menjaga integritas perdagangan. Di bawah kepemimpinannya, BEI fokus pada digitalisasi dan perluasan segmen investor ritel. Namun, tantangan besar muncul ketika isu global seperti penilaian MSCI muncul. Pengunduran diri Iman Rachman menandai akhir periode kepemimpinan yang diwarnai volatilitas tinggi akhir Januari 2026.
Kronologi Kejadian: Dari Pengumuman MSCI hingga Trading Halt
Semua berawal pada 27 Januari 2026. MSCI mengumumkan pembekuan sementara (interim freeze) terhadap penyesuaian bobot saham Indonesia dalam indeksnya. Alasan utama: kekhawatiran atas kualitas data free float, transparansi kepemilikan saham (terutama beneficial ownership di bawah dan di atas 5%), serta potensi perdagangan terkoordinasi yang mengganggu pembentukan harga wajar.
Pada 28 Januari 2026, IHSG langsung anjlok hingga 8% lebih, menyentuh level sekitar 8.200-an dari sebelumnya di kisaran 9.000. BEI menerapkan trading halt pertama selama 30 menit untuk meredam kepanikan. Namun, tekanan jual berlanjut ke sesi berikutnya.
Keesokan harinya, 29 Januari 2026, penurunan berulang hingga 7-8%, memicu trading halt kedua. Total, IHSG merosot tajam dalam dua hari, mencapai level terendah sejak akhir 2025. BEI dan OJK berupaya menenangkan pasar dengan pernyataan transparansi data free float yang telah diunggah sejak 2 Januari 2026. Namun, respons tersebut dinilai kurang memadai oleh pasar.
Kesalahan Fatal yang Terungkap: Respons terhadap MSCI
Purbaya Yudhi Sadewa secara terbuka menyebut kegagalan menindaklanjuti masukan atau pertanyaan dari MSCI sebagai kesalahan fatal. MSCI telah menyampaikan kekhawatiran soal free float minimum, kualitas data kepemilikan, dan risiko manipulasi pasar. BEI sempat mengunggah data free float lebih detail berdasarkan segmen investor, tetapi follow-up komunikasi dan penyesuaian kebijakan dianggap lambat atau tidak cukup meyakinkan.
Akibatnya, MSCI membekukan perubahan indeks hingga review potensial pada Mei 2026. Ancaman downgrade dari emerging market ke frontier market membuat investor asing panik dan melakukan aksi jual masif. Purbaya menekankan bahwa jika tidak segera dibenahi, persepsi ekonomi Indonesia bisa terganggu, meski pemerintah telah bekerja keras memperbaiki fundamental.
Dampak Langsung pada IHSG dan Pasar Modal
Penurunan IHSG lebih dari 7-8% dalam dua hari menyebabkan kerugian miliaran dolar bagi investor. Saham-saham big cap dan sektor energy serta properti paling terpukul. Trading halt dua kali berturut-turut menunjukkan volatilitas ekstrem yang jarang terjadi.
Investor ritel mengalami kerugian signifikan, sementara asing keluar dari pasar. Likuiditas menurun sementara, dan sentimen kepercayaan terhadap pasar modal Indonesia sempat goyah. Namun, penurunan ini juga membuka peluang valuasi yang lebih menarik bagi investor jangka panjang.
Respons Pemerintah, OJK, dan BEI
OJK segera mengumumkan langkah konkret: meningkatkan persyaratan free float minimum dari 7,5% menjadi 15%, memperbaiki transparansi beneficial ownership, serta terus berdialog intensif dengan MSCI untuk memenuhi standar global. Inarno Djajadi dari OJK menegaskan operasional pasar tetap berjalan normal pasca-pengunduran diri Iman Rachman.
Pemerintah melalui Menkeu Purbaya melihat pengunduran diri sebagai sinyal tanggung jawab moral yang memperkuat kepercayaan. BEI menunjuk penjabat Dirut sementara, dengan Jeffrey Hendrik (Direktur Penilaian Perusahaan BEI) diproyeksikan sebagai pengganti definitif mulai 2 Februari 2026. Proses sesuai tata kelola perusahaan tetap dijalankan.
Reaksi Pelaku Pasar, Pakar, dan Media
Pelaku pasar seperti sekuritas dan analis menyambut positif pengunduran diri sebagai langkah bersih. Beberapa pakar dari FEB UGM menyebut anjloknya IHSG sebagai alarm krisis kepercayaan terhadap transparansi data kepemilikan. Media nasional dan internasional (Bloomberg, CNBC) melaporkan secara luas, menyoroti risiko downgrade MSCI jika tidak ada perbaikan cepat.
Investor ritel di media sosial menunjukkan campuran kekhawatiran dan harapan. Banyak yang melihat momen ini sebagai kesempatan entry point dengan valuasi murah.
Pengganti Dirut BEI dan Langkah Pemulihan
Jeffrey Hendrik diharapkan membawa pendekatan lebih agresif dalam transparansi dan koordinasi dengan MSCI. BEI akan mempercepat implementasi regulasi free float baru serta upgrade sistem pelaporan kepemilikan. OJK menjamin tidak ada intervensi pemerintah dalam pengunduran diri, melainkan inisiatif pribadi sebagai tanggung jawab moral.
Implikasi Jangka Panjang bagi Pasar Modal Indonesia
Kasus ini memperkuat kebutuhan reformasi struktural: transparansi lebih tinggi, perlindungan investor, dan alignment dengan standar global. Indonesia berisiko kehilangan status emerging market jika free float dan data ownership tidak membaik. Namun, respons cepat pemerintah bisa mempercepat pemulihan dan bahkan menarik FDI baru.
Investor jangka panjang disarankan fokus pada fundamental perusahaan, diversifikasi, dan tidak panic selling. Pantau update MSCI pada Mei 2026 sebagai katalis utama.
Apa yang Harus Dilakukan Investor Sekarang?
- Pantau situs resmi BEI dan OJK untuk update regulasi free float.
- Hindari trading emosional; gunakan analisis fundamental dan teknikal.
- Manfaatkan koreksi untuk akumulasi saham berkualitas dengan valuasi rendah.
- Konsultasikan dengan penasihat keuangan berlisensi sebelum keputusan besar.
- Diversifikasi portofolio melintasi sektor dan instrumen.
Kesimpulan
Pengunduran diri Iman Rachman sebagai Dirut BEI menandai titik penting dalam upaya pemulihan kepercayaan pasar pasca-gejolak MSCI. Kesalahan fatal dalam respons terhadap isu free float dan transparansi kepemilikan telah terungkap, memicu koreksi IHSG yang tajam namun juga mendorong reformasi lebih cepat. Dengan langkah konkret dari OJK, BEI, dan dukungan pemerintah, pasar modal Indonesia diharapkan lebih kuat ke depan. Investor bijak akan melihat peluang di tengah tantangan ini. Pantau terus perkembangan untuk keputusan investasi yang tepat.